市值大小 暗含什么投资玄机?

作者:mlh    人气:1446    发布时间:2018-11-16 18:05:41
我看市值多妩媚,料市值看我应如是。市值,一种比较简单的估值方式,也是不少人筛选标的的准则。不过,根据市值大小划出一根线,投资收益能否棒棒哒?常有人说,某个ST公司市值已经跌破20亿,可以躺在地板上捡钱了;或者说,某个白马股市值都900亿了,

 

  我看市值多妩媚,料市值看我应如是。市值,一种比较简单的估值方式,也是不少人筛选标的的准则。不过,根据市值大小划出一根线,投资收益能否棒棒哒?

  常有人说,某个ST公司市值已经跌破20亿,可以躺在地板上捡钱了;或者说,某个白马股市值都900亿了,怎么也突破不了千亿市值的天花板。不过,这种说法一直没有数据的支持。

  市值的顶和底,究竟在哪里,有没有亘古不变的一把尺子,直接量出一个区间,让人省心点儿?这就是人们为啥要研究市值的原因,主要是基于历史大样本数据,给出相对安全的投资区间。

  川财证券最近的一个专题研究《市值与盈利背后的思考》,点出了一些奥秘:从A股整体来看,大市值公司的ROE水平更高,盈利增速更为稳定。前20%市值公司盈利增速更为稳定。在2016-2017A股整体盈利的上行区间,小市值区间净利润同比增速更高,但见顶后迅速回落。从盈利水平来看,自2005年以来基本呈现市值越大的公司ROE水平越高的规律。对标美国,美股盈利向龙头集中的趋势更为明显,盈利增速波动更大。

  进一步研究还可发现,市值排名后40%的公司,业绩增速波动更为剧烈。中小企业板前20%市值区间盈利增速,自2005年以来大多时间领先其他区间,各区间ROE水平分化加剧。创业板前20%市值区间的公司盈利增速和ROE水平均处于高位,后20%市值区间盈利增速2017年下半年来持续负增长。

  由此看来,本身就市值较大的行业龙头公司,可以获得更好的发展。国信证券的研报《实质性转机,向优势龙头企业进攻!》很有代表性:方向上,优势龙头企业持续胜出,将是经济由高速增长向高质量发展转变的必然结果,这是一个基本判断。

  川财证券曾经低调发布过一篇研报《市值,几条不容忽视的规律》,点出了A股市值的几条规律:“25亿市值看主题,200亿看业绩,400亿看创新,800亿看国际对标。”

  其中有这么几条:当市值进入200-400亿区间时,如果公司未能实现成长模式创新,其估值水平将开始显著降低,市值攀升困难程度成倍增加。在超大市值阶段(800亿以上),公司面临与国际巨头正面交锋的压力,估值水平将越来越多地与海外同行直接对标。

  市值与估值,一向都是难舍难分,如何厘清二者关联性?西南证券在《小市值公司还有机会吗?》一文中给出了一些解释:从估值上看,A股不同市值的公司与估值存在显著负相关。即市值越大,估值越低,市值越小,估值越高。

  文章称,不论是从纵向对比还是横向对比来看,涨跌幅与市值完全正相关并不是一种常态。这不但不是A股历史上的常态,也不是国际股市的常态。从国际比较来看,以美股为例,不同市值区间的公司涨跌幅差异不大,只有当市值低于某一阈值时,公司股价表现才会急剧下滑。

  可见,试图寻找涨跌幅与市值的关系,可能依然是个谜。

  

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